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5G动力十足这家电感龙头企业受国产替代影响持续

更新时间:2021-10-20

  五菱“神车”又火了!销量突破40万台,熟悉一牛股市的朋友知道,我们从刚开始创办这个公众号的时候就是通过对行业、个股基本面的剖析,每天为大家提供最有价值的股市干货。这次更名也是为了更好的体现本公众号的特性,希望大家一如既往的支持火星君。

  近期市场5G概念持续走热,其相光通讯设备领域持续上扬,火星君认为除了设备制造领域下游直接受益,间接也会带动上游零部件原料产业持续走强,步入高景气阶段,我们近期一直在集中研究相关领域的龙头,今天给大家带来电感领域龙头——顺络电子(002138)的最新机构研报。

  电感是三大半导体核心被动件之一,应用广泛,电感是第二大被动元件,占比近14%。从被动元器件的产值分布来看,电容占66%、电感占14%、电阻占9%,电感是第二大被动元件。电感应用广泛,用量大。电感是电子线路中必不可少的基础电子元器件,广泛应用于智能手机、汽车、电脑、电视等多个领域,当然也包括通讯设备制造。

  电感竞争格局相对集中,日系大厂位居前三。目前电感厂商竞争格局相对比较集中,日系厂商村田、TDK和太阳诱电位居前三,合计占比达40%,台湾奇力新和大陆厂商顺络电子紧随其后。顺络电子是国内电感龙头,片式电感全球第三。

  公司产品定位中高端,盈利能力全球领先,毛利率远高于奇力新和TDK,与国际龙头村田比肩。随着公司产品份额提升以及品类扩张,5G和汽车电子大趋势下,公司长期高增长可期。

  电感是第二大被动元件,具有电源转换、滤波、信号处理的作用,应用广泛且用量大,在智能手机/汽车/平板电脑中的单机用量均超过200个。“消费电子创新+汽车电子+5G”将驱动电感行业不断增长,预计电感行业市场将由2017年的33亿美元增加到2022年的40亿美元,年复合增速率3.93%。

  国金证券认为因为份额提升+品类扩张+汽车/5G等新应用拓展,公司长期成长可期,主要有3条看好的理由:

  1、以传统电感为平台核心,实现份额提升、品类扩张。公司目前顺利切入华为/小米/OPPO/vivo供应链,整体份额较低,有望持续提升份额。有了强大的大客户资源,看好公司新产品品类扩张带来的成长新动力。

  2、汽车电子深耕十年,突破重要客户,将迎来高增长。公司在汽车电子领域深耕近10年,产品品类丰富,2016年公司变压器产品已经通过博世、法莱奥等多家国际电控大厂的认证,主要用于倒车雷达系统,目前已经取得稳定订单,将进入加速放量阶段。

  3、5G大势所趋,终端+基站端双轮驱动。手机端:5G小型化电感量价齐升趋缓下,公司01005电感成功量产,填补国内空白;基站端:公司目前在4G的LTCC滤波器领域已经开始放量,5G时代,陶瓷介质滤波器将成为主流,据测算市场空间至少200亿。公司5G陶瓷介质滤波器与主流设备厂深入合作,配套研发,有望充分享受5G红利。

  国金证券认为公司作为国内电感龙头拥有技术和规模优势,重视研发,新老产品积极扩产,LTCC、敏感器件、01005、汽车电子等新品进展不断,考虑到顺络电子是国内电感龙头,全球领先,5G和汽车电子产品均受益,给予重点关注。